·概 要 ·
经济：美国方面，10月标普/CS20个大中城市房价同比增速连续5个月回升；降息预期仍较强烈。截至12月29日，市场预期的美联储降息时点大概率仍维持在2024年3月；10年期美债收益率为3.88%，相对稳定。
欧洲方面，能源价格维持低位，降息预期推动欧元区公债收益率明显回落。
政策：欧央行官员表示降息仍尚早；日央行释放“鹰派”信号；韩国央行或继续维持紧缩货币政策。
风险提示：海外货币政策调整超预期
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美国：房价增速持续回升
房价增速持续回升。10月美国标普/CS20个大中城市房价指数同比增速为4.9%，较9月回升1.0个百分点，已连续5个月呈回升态势。当前或随着美联储加息周期结束，30年期抵押贷款固定利率逐渐回落，未来美国房地产压力或有望进一步缓解。
从高频数据来看，BEA基于信用卡、借记卡和礼品卡等交易数据估算的零售和食品服务支出显示，自2023年11月以来，零售和食品服务支出（移动四周平均）有所增强，截至12月20日，其规模仍显著高于疫情前（2020年3月）的水平。
此外，截至12月22日，亚特兰大联储GDPNow模型对美国4季度GDP环比折年率的估计为2.26%。
降息预期仍强。截至12月29日，市场仍然预期美联储大概率在2024年3月开始降息，并且预计年内将降息6次，降息幅度在150BP。
美债收益率相对稳定。截至12月29日，美国10年期国债名义收益率为3.88%，较上一周下行2BP，相对稳定。其中，10年期美债实际收益率为1.72%，较前一周上行1BP，10年期通胀预期较上一周下降3BP至2.16%。
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欧洲：债券收益率回落
能源价格维持低位。近期欧洲天然气、煤炭和原油价格已回落至2021年初水平附近，与去年同期水平相比有明显回落。能源价格的相对稳定或为欧元区通胀的回落提供一定保障。
降息预期推动债券收益率回落。截至12月28日，欧元区10年期公债收益率为2.70%，较前期高点已明显回落112BP（2023年9月底最高为3.82%）。主要受通胀持续回落情况下，市场对欧央行降息预期升温的影响。
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政策：日央行释放“鹰派”信号
欧央行官员表示降息仍尚早。欧央行管委Holzmann表示，货币政策已经显示出放缓通胀的效果，但现在考虑降息还为时过早，即便欧央行已连续十次加息，也无法保证2024年会降息。
日央行释放“鹰派”信号。日央行行长植田和男表示，实现央行通胀目标的可能性正在逐步上升，如果可持续实现2%通胀目标的可能性充分提高，将考虑调整政策。目前来看，实现物价目标的前景还不够乐观，春季薪资谈判的结果将是一个关键点。
韩国央行或继续维持紧缩的货币政策。韩国央行发布2024年货币政策指引，表示韩国央行将维持紧缩的货币政策，直至确信CPI能触及2%的通胀目标。韩国央行预计将在2024年四季度或稍晚达到通胀目标。
风险提示：海外货币政策调整超预期
来源：券商研报精选
