9月6日，江西威尔高电子股份有限公司（以下简称“威尔高”）登陆创业板，保荐人为民生证券。本次发行价28.88元/股，发行市盈率为46.27倍，截至发稿时间，最新总市值90亿元。
威尔高的主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、Mini LED 光电板、平面变压器板等，产品应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域。
发行人控股股东为嘉润投资，实际控制人为邓艳群、陈星夫妇。其中，邓艳群直接持有公司 8.61%的股份，陈星直接持有公司 3.96%的股份；邓艳群与陈星通过嘉润投资间接持有公司 67.35%的股份，合计支配公司79.92%的股份表决权，为公司实际控制人。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募集的资金主要用于年产 300 万㎡高精密双面多层 HDI 软板及软硬结合线路板项目—年产 120 万平方米印制电路板项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
2020 年、2021 年、2022 年，威尔高实现营业收入分别为 5.24亿元、8.61亿元、8.37亿元；净利润分别为4902.24 万元、6159.03 万元、8726.77 万元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 21.56%、14.77%、19.79%，2021年相比 2020 年下降，主要是原材料价格上涨所致；2022年公司主营业务毛利率上升，主要是优化客户订单结构、蚀刻废液提取铜板置换铜球降低采购成本等因素所致。
事实上，公司直接材料占营业成本的比例较高，报告期约为 60%。公司生产经营所使用的主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、半固化片及干膜等，主要原材料价格受国际市场铜、石油等大宗商品的影响较大。
公司下游行业企业主要为规模较大的电子产品制造商，如施耐德、台达电子、三星电子、冠捷科技、普联技术等。报告期，公司前五大客户销售额占同期主营业务收入的比例分别为 71.86%、55.91%、59.84%，客户相对集中。
同时，报告期各期末，威尔高的应收账款账面价值分别为 1.40亿元、2.34亿元、 2.27亿元，占当期营业收入的比重分别为 26.66%、27.16%、27.16%，其中账龄一年以内的应收账款余额占比在 97%以上。公司应收账款余额较大，随着业务规模扩大呈增加趋势。
威尔高预计 2023 年 1-9 月实现营业收入 6.3亿元至 6.8亿元，较上年同期增长0.84%至 8.84%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为6350万元至 7000 万元，较去年同期增长0.19%至10.44%。
